Готовится к публикации второй сборник стихов. Выпуск в феврале!

=)) С наступающим всех, с кем я регулярно общаюсь! А также тех, с кем, по тем или иным причинам, не общаюсь!)))

Ура! Увидел свет первый сборник стихов!))

Почти завершено написание моего рассказа, рабочее название которого «Картины из жизни поселка М. (Выдержки из записок сумасшедшего)»!!!

Прошла неделя, на которой активно отчитывались американские кредитные учреждения. Как и ожидалось, по итогам I квартала 2009 года ВСЕ показали прибыль! Были некоторые (очень небольшие) сомнения относительно того, удастся ли результатам побить консенсус-прогнозы аналитиков. Удалось!
Теперь по порядку о самых интересных моментах:

1. Goldman Sachs:

Предыдущая годовая отчетность Goldman Sachs (за 2008 год) оканчивалась, как и финансовый год компании, 30 ноября 2008 г. 14 апреля 2009 г. компания отчиталась за I квартал 2009 года, НО отчетность включала в себя данные о деятельности компании за Январь, Февраль и Март 2009 года. Таким образом, полностью выпали данные за Декабрь 2008 г.
Закономерный вопрос – что случилось с Декабрем и в Декабре - первоначально повис в воздухе, но затем ответ на него был найден. После того, как банк становится, так называемым, «bank holding company» (чтобы получать помощь со стороны государства), ему придется начать отчитываться по итогам года в конце календарного года, т.е. его 2009 финансовый год начинается в январе 2009 года. Таким образом, удалось практически без последствий замять результаты декабря 2008 года.
Итак, к результатам: прибыль за I квартал 2009 года составила 1,8 млрд. долл. Прибыль на акцию составила 3,39 долл., значительно превысив прогнозы аналитиков (1,64 долл. на акцию). Что касается Декабря 2008 года, то данные за него, мягко говоря, не очень хорошие – по итогам месяцы был показан убыток 2,15 долл. на акцию.
В итоге с декабрьскими данными прибыль должна была бы составить 1,24 долл. на акцию, т.е. не дотянуть 25% до консенсус-прогноза.

Естественно, и тут не обошлось без выплат со стороны AIG.

2. Merrill Lynch:

Та же история. Что касается цифр, то потери Merrill Lynch в декабре составили, по меньшей мере, 8,1 млрд. долл. К тому же компания вообще отказалась раскрывать прибыль за 4 квартал 2008, хотя в тот момент она еще была самостоятельной.

3. Wells Fargo:

Тут можно просто сослаться на статью-комментарий Джонатана Вейла – Прибыль Wells Fargo выгляди слишком хорошо, чтобы быть правдой (Wells Fargo’s Profit Looks Too Good to Be True: Jonathan Weil). Статья находится в свободном доступе в Интернет.

Он обращает внимание на 4 момента, рассмотрим 2 из них:

1) Манипуляции с отчетностью. После покупки банка Wachovia умельцы из Wells Fargo внесли 7,5 миллиардный резерв под потери по займам банка Wachovia в свою отчетность, таким образом, снизив собственные потери по займам.

2) Непонятное увеличение акционерного капитала с 13,5 млрд. до 36 млрд. долл. (комментарии на этот счет отсутствуют).

4. Citigroup:

Достаточно посмотреть, как торговались акции компании (открытие с гэпом в +3,5%, уход на -10%, практически выход в 0 и закрытие в -9%), чтобы убедиться в том, что игрокам потребовалось время, чтобы понять, как отчиталась компания.
По сообщению Bloomberg (Citigroup Profit Exceeds Estimates on Trading Gains (Update 5)) банк показал убыток на акцию в размере 18 центов из-за необходимости выплачивать дивиденды по привилегированным акциям. Но в том же сообщении сказано, что исходя из изменений в правилах ведения отчетности от 2007 года, гласящих, что у компании есть возможность записывать в нереализованный доход любое уменьшение рыночной стоимости долга, что и приводит к возникновению прибыли (ну или, по крайней мере, появлению возможности нарисовать эту прибыль в отчетности). Т.е. Citigroup исходит из факта, что они могли бы выкупить свои обязательства по цене меньшей, чем та, которую они получили при размещении. Хотя никакого выкупа, конечно же, не происходит.

В тот же день CDS (кредитно-дефолтные свопы) на Citigroup торговались на уровне 557, т.е. спекулянты оценивают состояние компании как катастрофическое, банк фактически банкрот.
 

Часть 1 - Причины ралли.

Вот и начался тот долгожданный период, когда прежде тихие и неуверенные фразы и комментарии об окончании кризиса (нащупывании дна, возобновлении роста - называйте это как хотите) будь то от официальных лиц государств или от аналитиков всех мастей начали набирать силу и в скором времени превратятся в гул. Иначе как промыванием мозгов, не имеющим ничего общего с реальностью это назвать сложно! Когда был привнесен импульс, позволивший зародиться подобным разговорам, судить сложно, да и не столь это важно - рано или поздно это должно было случиться. Такова человеческая природа - постоянно бояться невозможно. Такова природа и финансовых рынков – падение, непременно, сменяется ростом, что мы и наблюдаем в данное время.

Хотя есть один момент, на который мы просто обязаны обратить внимание - это разговоры месячной давности о том, что американские банки по итогам первого квартала смогут похвастаться уж если не рекордными прибылями , так уж точно превышающими все прогнозы. Многие, как оно и должно быть, задумались и задались рядом вопросов из разряда: "Откуда?", "Как так?". После чего разговоры об этом как то поутихли и рынок начал жить ожиданием результатов стресс-теста. Можно было не сомневаться, что банки благополучно пройдут стресс-тест финансовых учреждений (к сведению, процедура его не раскрывается). Также можно не сомневаться, что в предстоящий период отчетностей будут "нарисованы" красивые цифры, которые понравятся рынку и рост до поры до времени продолжится.

За всем этим наплывом оптимизма осталась совсем незамеченной (либо намеренно была замолчена) статья о реальной природе прибыли банков (Оригинал: AIG Was Responsible For The Banks’ January & February Profitability). Там говорится о том, что корпорация AIG, зная, что ей потребуются огромные дополнительные вливания со стороны Казначейства (читай: средства налогоплательщиков), заключала сделки, которые являлись априори убыточными для AIG, но чрезвычайно прибыльными для банков! Информацию могла бы стать громом среди и так уже не ясного неба, но сантимент рынка - великая вещь.

В добавок ко всему "на ура" было воспринятно решение относительно пересмотра правил бухгалтерского учета банковских активов, а именно ослабление принципа mark-to-market, таким образом, у банков появилась возможность показать значительно лучшие результаты, начиная уже с данных по I кварталу 2009 года.

Вывод можно сделать только один - все наблюдаемые "улучшения" - это сплошные манипуляции. Явление это временное, почти не возникает сомнений в том, что уже в этом году рынки будут обновлять минимумы ноября 2008 года (цели в районе 300-400 пунктов по индексу РТС, 25-30 долларов за баррель). Когда это произойдет? Движение в южном направлении может начаться во второй половине лета или первой половине осени. Процесс будет сопровождаться укреплением доллара, как это обычно бывает в случае серьезного залива фондовых рынков. В дальнейшем судьба доллара, мягко говоря, не завидна (но это уже тема отдельного разговора). Что же будет являться поводом для этого?

Здесь есть варианты: наиболее вероятным представляется резкое ухудшение ситуации в азиатском регионе, т.е. ситуация там, конечно же, плохая, но ни одного шокирующего сообщения в отличие от США и Европы из региона не поступило. Банки там не так сильно баловались высокорискованными производными инструментами, на которых погорели их западные коллеги, но промышленность продолжает страдать из-за резкого сокращения спроса на производимую ими продукцию (экспорт в марте по сравнению с февралем снизился на 25,6%!!!). Власти Китая настойчиво твердят, что рост ВВП страны по итогам 2009 года составит 6,5%. Любой здравомыслящий человек поймет, что это прогноз, которому не суждено сбыться. И лучше избавиться от подобных иллюзий прямо сейчас, так как для всех остальных это будет холодным душем [очень неприятно, но предельно отрезвляюще] уже ближе к осени! Поводом может стать и разрастание проблем в банковском секторе США - с очень высокой долей вероятности это завершится немедленной национализацией всей банковской системы.

Часть 2 - Судьба рубля.

Наших граждан по традиции интересует судьба рубля, о чем и будет вестись разговор дальше. В настоящее время есть все основания считать, что нас ожидают серьезные проблемы на международном валютном рынке. Несмотря на то, что курс российской валюты полностью контролируется ЦБ РФ (до тех пор, пока золотовалютных резервов хватает), но в определенный момент и он отступит. Как уже было сказано в первой части повествования, ожидания относительно цен на нефть не самые оптимистичные и, если цена на нефть закрепится ниже $40 за бочонок, то ЦБ ничего не останется, кроме как продолжить девальвировать рубль.

Но предположим, что падения не произойдет. Действительно ли курс рубля будет стабильным и сбудутся прогнозы Минэкономразвития РФ, озвученные Эльвирой Набиуллиной, о том, что курс составит 35,1 рубля за доллар? В самом ли деле стоит последовать рекомендации г-на Улюкаева и начать выходить из валюты, а то те "кто будут выходить на более поздних стадиях, будут иметь отрицательную курсовую разницу"?

Уж больно настойчиво нас пытаются убедить в необходимости продавать валюту, подобная забота о судьбах народа раньше ничем хорошим не заканчивалась. За примером далеко идти не надо, ведь еще и полугода не прошло с того момента, когда чиновники наперебой твердили, что девальвации не будет в принципе. Любопытно посмотреть на изменение ставок по депозитам: за последние 2 месяца ставки по доллару и евро упали (в некоторых случаях на 2% по договорам на 1 месяц, например, в Балтийском банке), а рублевые продолжают расти - выводы предоставляем возможность сделать читателю.

Обратимся к предпосылкам для дальнейшего ослабления рубля. В первую очередь стоит назвать дефицит платежного баланса, вызванный как неизбежным оттоком капитала , так и предстоящими выплатами корпоративного сектора по внешним долгам. По разным оценкам выплаты должны составить порядка $100 млрд. Положительные данные по торговому балансу по итогам I квартала по оценкам МЭРТа у многих вызывают ложное ощущение того, что пик кризиса пройден и в ближайшее время начнется стабилизация. Но необходимо понимать, что давление на курс валюты вызывает именно сальдо платежного баланса, а здесь ситуация будет только ухудшаться.

Следующим этапом развития кризиса, которые уже перекинулся на реальный сектор, станет, так называемая, "гонка девальваций" - ситуация, когда страны опережающими темпами будут пытаться девальвировать свою валюту, при этом будут задействоваться всевозможные средства: понижения ставок, печатный станок. Основная задача - поддержка национальных производителей. Дальнейшая девальвация рубля смогла бы повысить рентабельность наших производителей, при крепком же рубле может возникнуть довольно-таки парадоксальная ситуация, когда в стране с крепкой валютой соседствует мертвая промышленность, в этом случае единственный выход - ослабить валюту, что рано или поздно придется сделать. Уже осенью мы может увидеть порядка 60 рублей за корзину, при этом курс доллара может составить 50 рублей за доллар, а евро в районе 70-80 рублей.

В любом случае процесс запущен, и, похоже, что его уже невозможно контролировать! 


P.S. Намного интереснее читается, неправда ли?)))

Вот так вот статья выглядела до того момента, как превратилась в комментарий с аналогичным названием))).

В понедельник, 9 февраля, Тимоти Гейнер (министер финансов США) должен выступить с речью касательно нового плана спасения финансовой системы (??способно ли еще ее что-нибудь спасти??). Все ждут разъяснений по поводу создания "плохого банка". Bad Bank должен быть создан в том или ином виде, иначе мы увидим грандиозный обвал! Ждать осталось недолго...

10/02/09 Edit: Все перенесено на вторник!

Вчера  ближе к 3-м часам ночи в торжественной обстановке, т.е. на диване и с чашкой чая, а не стоя в вагоне метро (как я по большей части готовился к CFA Level 1), начал подготовку ко второму экзамену. Все логично, начал с первой книги Швезера, с регрессионных уравнений, ибо они были вбиты в долговременную памяти еще университетской скамьей [оборот "вбиты в память скамьей" звучит жестоко, но за исключением нескольких отчислений эконометрика у нас прошла мирно] с университетской скамьи - дела недавно минувших дней (если слегка перефразировать классика!).

Я не придерживаюсь никаких планов и распорядков при подготовке, можно сказать, что все спонтанно, тем не менее очень последовательно. На первую книгу отводится порядка полутора-двух недель, с проработкой тестовых заданий в выходные дни!


Soft Dollar Standarts  gotta be client-oriented - вот что мне предстоит добавить к изученной этике первого уровня.  Хотя чуть позже все же следует повторно прогнать The Code of Ethics and Standards of Professional Conduct.


P.S. Уже без пятнадцати 2... тихо и мирно... играет Doc Bell - Make Up Your Mind *an absolute must listen if u ask me*
Тяжело представить себе завтрашний ранний подъем, но я уже смирился с хроническим недосыпанием!!! Непременно надо дочитать главу!!!

P.P.S. Вот уже и фьючерс S&P в минус уходит. Давно пора на нашем рынке устроить panic-sell, а то что-то все расслабились. Ну а после этого можно будет порасти, с 400 пунктов по РТС можно будет потихоньку заходить!